冷拔圓鋼鋼材鐵礦:電爐成本支撐仍有效 關注地產需求邊際演變

冷拔圓鋼鋼材鐵礦:電爐成本支撐仍有效 關注地產需求邊際演變1、鋼材行情走勢

2季度鋼材現貨價格整體呈現上漲趨勢，4月終端需求爆發、現貨大幅拉伸，5月市場成交放緩、對季節性需求淡季有所顧慮，現貨價格震蕩走弱，6月上中旬五大鋼材總庫存開始降至2017年同期水平以下，且降庫幅度不減，現貨繼續走強，目前鋼材庫存增幅明顯，季節性需求淡季開始正真體現，現貨價格重新開始調整。具體時間驅動及時間節點如下：

4月國內鋼材價格回升上行，從基本面來看，鋼材終端需求大幅釋放，實際消費增量明顯，4月日均建材成交21.96萬噸，庫存進入快速去化階段，疊加流動性改善，產業鏈價格對前期超跌走勢進行修復，螺紋現貨價格重新回升至4100元/噸高位。4月統計局粗鋼日均產量256萬噸，同時五大品種鋼材庫存降23%，疊加計算表觀需求較3月同比增10.81%，環比增19.4%，4月需求大幅釋放很大程度由取暖季限產結束、工地趕工驅動，高爐雖未完全復產，但環保對鋼材供給邊際影響減弱，粗鋼產量高位，所以4月鋼材價格重回高位驅動力來自于終端需求集中爆發。鐵礦(474, 7.00, 1.50%)石方面，雖然港口庫存絕對量不低，但隨著鋼廠復產的增加，廠內庫存整體仍處于歷史偏低水平，在噸鋼利潤高位運行的背景下，鋼廠對鐵礦需求偏強，4月份鐵礦期現貨成上行走勢，但上漲動力弱于鋼材。

進入5月份，鋼廠利潤重新回升至1000元/噸以上高位，受節前集中補庫影響，節后一周建材成交偏弱，下游采購放緩，鋼材價格開始自高位有所回落，進入中旬后成交有所恢復，但整體水平來看已弱于4月份超高需求，鋼材價格震蕩下行，接近下旬成交開始明顯放緩，鋼材價格回落至3850元/噸。成交放緩主要從兩個方面理解：第一，自5月底開始南方進入梅雨季節，鋼材需求進入季節性淡季，終端需求卻又放緩壓力；第二，從鋼廠、社會庫存結構來看，鋼廠庫存不減或小增，社會庫存去幅較大，反映貿易商拿貨、倒貨減少。進入5月鋼材價格高位回落后，原材開始承壓，但因為5月上中旬高爐復產，鋼廠對鐵礦進行一定程度補庫，鐵礦現貨價格自中下旬開始才有明顯回落。

6月初鋼材庫存降至2017年同期水平，且連續三周保持50萬噸/周以上去庫存，庫存減幅遠好于近兩年歷史同期，季節性淡季保持大幅去庫、市場預期繼續提升，期現價格共振上行。

2、宏觀以及行業數據

（1）　1-5月份，全國固定資產投資（不含農戶）216043億元，同比增長6.1%，增速比1-4月份回落0.9個百分點。其中，民間投資134399億元，增長8.1%，比1-4月份回落0.3個百分點， 比上年同期提高1.3個百分點。分產業看，第一產業投資同比增長15.2%；第二產業投資增長2.5%，其中制造業投資增長5.2%，比1-4月份加快0.4個百分點；第三產業投資增長7.7%，其中基礎設施投資增長9.4%。高技術制造業、裝備制造業投資同比分別增長9.7%和8.2%，增速分別比1-4月份加快1.8和0.3個百分點。

1-5月份，全國房地產開發投資41420億元，同比增長10.2%。全國商品房銷售面積56409萬平方米，同比增長2.9%。全國商品房銷售額48778億元，同比增長11.8%。

（2）5月份，社會消費品零售總額30359億元，同比增長8.5%，增速比上月回落0.9個百分點。按經營單位所在地分，城鎮消費品零售額26092億元，同比增長8.3%；鄉村消費品零售額4267億元，增長9.6%。按消費類型分，餐飲收入3321億元，增長8.8%；商品零售27038億元，增長8.4%。消費升級類商品增長較快，限額以上單位通訊器材類、化妝品類、石油及制品類商品零售同比分別增長12.2%、10.3%和14.0%。1-5月份，社會消費品零售總額同比增長9.5%，增速比1-4月份回落0.2個百分點。